事件描述。海优

   海优新材公布2023 年中报，新材现2023H1 公司实现收益24 亿人民币，量利底同比减少15%；归母净利-0.34亿人民币；在其中，端已2023Q2 完成收益10.5 亿人民币，预计同比减少34%；归母净利-0.57 亿人民币。改善

   事件评价。明显

   量利分割来说，海优我们预计企业2023H1 完成胶纸市场销售保持稳定，新材现在其中Q2 同比Q1 或明显下降，量利底主要因素或者6 月颗粒及胶纸降价环境下，端已企业考虑费用要素，预计控制产供销。改善

   我们预计企业Q2 胶纸单平纯利润处于历史影响力。明显胶纸赢利承受压力的海优主要原因，通常是上年年里至今领域生产能力稳步增长，行业格局存有恶变预估，行业龙头操纵为控制领域持续发展，定价策略维持慎重。

   别的数据信息层面，企业Q2 成本费用0.7 亿，同比小幅度降低，因收益同比亦降低，期间费用率6.7%，同比略微提高。Q2 末库存商品11.4 亿，环比下跌16%，体现库存去化。Q2 经营性现金流净收益-1.1 亿，虽并未转正定级，但靠前几个季度已经有大大提高。

   未来展望后面，对于我们来说Q2 企业量利底端早已呈现，后面量利均预估不断修补。企业8 月基本上满产，9 月同比预估差不多上下，Q3 交货将实现同比翻番上下提高。价格上，8 月胶纸阶段有一定的价格上涨，企业获利能力已较Q2 有所改善，最近颗粒调涨环境下，9 月胶纸也有价格上涨意向，赢利有希望进一步修补。与此同时，企业开始启动车辆智能玻璃薄膜材料业务流程，将有望带来更多的销售业绩突破点。

   我们预计企业2023-2024 年实现盈利分别是2、4 亿人民币，相匹配PE 为38、15 倍。

   风险防范。

   1、行业格局恶变；

   2、光伏装机大跳水。

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